Gestión de la Riqueza & Inversión

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“Cambios”

Creemos que actualmente, los inversores deben adaptarse a varios cambios de régimen en distintas áreas, estamos alejándonos de una época de débil crecimiento y acercándonos a un periodo que debería tender hacia la normalización en las políticas monetarias de los bancos centrales, la inflación o los tipos de interés.

“Nuestra responsabilidad ahora, es seguir bailando, pero cerca de la salida y con un ojo sobre los posos del té en el fondo de la taza”
– Ray Dalio, Bridgewater Associates, LP

Naturalmente, a medida que continúa la recuperación global, uno se hace preguntas acerca de, hasta qué punto la política monetaria nos ha impactado estos últimos años y hasta qué punto debería cambiar.

Ray Dalio, prestigioso gestor y fundador de Bridgewater Associates (el Hedge Fund más grande del mundo), escribió la semana pasada que la economía global se dirige hacia una nueva etapa en la que los mercados financieros ya no tendrán el mismo apoyo de los genios de la política monetaria, “La dirección de los bancos centrales está revertiendo”.

Por supuesto, este viaje ya ha comenzado. La Reserva Federal de Estados Unidos ha comenzado a elevar los tipos de interés, el Banco de Inglaterra probablemente ha terminado su ciclo expansivo y se espera que el Banco Central Europeo comience a reducir gradualmente su programa de flexibilización monetaria a principios del próximo año.

Aunque esperamos que el cambio sea más gradual que brusco, el punto a resaltar es que la gran expansión monetaria lanzada durante la anterior crisis financiera puede que haya ayudado a “extender” las alzas vividas en los bonos o la renta variable.

21 julio, 2017

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¿Porqué el Rescate de Popular (Santander) es una gran prueba para Europa?

“El banco Español Banco Santander ha anunciado hoy que adquirirá a su rival, Banco Popular, por un simbólico euro (1€). El acuerdo, fue gestionado por la nueva autoridad bancaria europea (SRB) la cual ha impuesto fuertes pérdidas a los accionistas y a los tenedores de bonos del banco rescatado.“(FT)

¿Por qué es tan importante este rescate?

Después de años de rechazo popular a los rescates de entidades bancarias con dinero público (crisis 2012 en Europa), a principios de 2015 se aprobó una resolución europea para hacer frente a entidades bancarias insolventes, asignando pérdidas de una forma directa a cada accionista o acreedor de una entidad bancaria.

Se estaba creando un conflicto moral al bonificar de una forma discriminada a accionistas o acreedores de “ciertas” entidades privadas (bancos). Y sobre papel se tomaron cartas en el asunto.

Sin embargo, desde que se creó el mecanismo de resolución bancario, este ha permanecido inactivo y en cierta manera, los inversores en general, han seguido valorando el riesgo de balance de un banco desde un punto de vista “acomodado”. Con el Banco Popular, la institución finalmente ha mostrado sus dientes.

Dicho mecanismo de resolución actuó con diligencia después de que el Banco Central Europeo informara el martes de su insolvencia. Imponiendo fuertes pérdidas a los accionistas y a algunos tenedores de bonos, antes de transferir el capital restante de Popular a Santander por solo 1 euro.

La medida es un paso sin precedentes,

7 junio, 2017

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