Gestión de la Riqueza & Inversión

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Calidad seductora

Durante esta primera mitad del año, la apuesta más segura era ignorar a las empresas en el epicentro de la destrucción económica y centrarse en las empresas de tecnología que han aumentado su capacidad al absorber la demanda de otras áreas de la economía.

Desde que apareció la COVID-19, se ha producido una transferencia masiva de riqueza de empresas de la “antigua” economía hacia la “nueva”. Lo que explica en parte los amplios diferenciales de rentabilidad entre algunas pocas acciones y el mercado en general, siendo una divergencia particularmente notable cuando consideras las discrepancias económicas y fundamentales.

La mayor parte del mercado no está caro y soy particularmente optimista de cara a los siguientes años, pero estamos viendo una clara tendencia en inversores y fondos de inversión a perseguir al mercado, invirtiendo masivamente en unas pocas empresas de gran calidad (Amazon, Nestle, Apple, Loreal, etc). El mantra especulativo de estos días es que “cualquier precio es bueno para una gran compañía”.

El hecho, es que estas empresas han creado una riqueza enorme y sin precedentes para sus accionistas durante estos últimos años y probablemente están destinadas a aportar aun más riqueza para sus accionistas en el futuro, siempre y cuando estos sean capaces de mantenerse invertidos.

Líderes y rezagados.

Bajo la superficie, existe una importante división entre unas acciones y otras. Las empresas de mayor capitalización son las más caras y han acumulado los mayores rendimientos en estos años. Las pequeñas empresas,

21 julio, 2020

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Carta anual, AG Family Office 2019

Carta anual

“La inversión, a diferencia de
la especulación, es la gestión de lo específico. Es extraordinario cuánto
tiempo pasa el público en general en lo incomprensible. ¿El mercado sube o
baja? ¿Se está recuperando la economía? ¿Qué va a hacer el gobierno?

Uno debe olvidarse del corto plazo y no preocuparse por la economía o la dirección del mercado. En cambio, compra una parte de una empresa o un fondo de inversión igual que comprarías una casa: tienes toda la información, conoces las implicaciones y quieres ser propietario durante mucho tiempo”. (book titled The Craft of Investing by John Train)

El autor utiliza una analogía de
la historia militar. Dice que los aficionados hablan de una gran estrategia,
pero los generales hablan de líneas de suministro y comunicación. En la
inversión, el paralelo es claro: los inversores prudentes se centran en
detalles, personas, costes, procesos, etc. Cosas que se pueden conocer.

Estos son los principales contenidos que encontrarás en esta carta de AG Family Office:

– Abstracciones

– ¿Qué nos enseñó el 2019?

– La diversificación siempre funciona; a veces te gustan los resultados y a veces no

– Se le llama «prima de riesgo» por una razón

– ¿Sí vale, pero como hago frente a algunos años malos?

– Conclusión

Abstracciones

Hace tiempo que aprendí a no
preocuparme por grandes abstracciones como «el mercado»,

30 enero, 2020

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